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ACY证券:通胀下跌黄金看涨,金油比指引长线方向

2022-12-12 10:20:02
ACY证券
10-15年 |澳大利亚监管
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摘要:本周是金融市场至关重要的一周,也是一个史无前例的央行超级周。周二的美国通胀数据、周三的美联储决议以及周四的欧洲与英国央行加息政策,都足以影响行情的长期发展。从经济周期的角度来看,周期正在从滞涨向衰退发展,而通胀是否见顶将决定经济衰退会持续多久。对于绝大多数国家央行而言,目前是政策转向的重要时间节点,最终利率与持续时间将是未来一年的讨论重心。

本周是金融市场至关重要的一周,也是一个史无前例的央行超级周。周二的美国通胀数据、周三的美联储决议以及周四的欧洲与英国央行加息政策,都足以影响行情的长期发展。从经济周期的角度来看,周期正在从滞涨向衰退发展,而通胀是否见顶将决定经济衰退会持续多久。对于绝大多数国家央行而言,目前是政策转向的重要时间节点,最终利率与持续时间将是未来一年的讨论重心。

金银比日线图

周期的转向同样在商品的价格当中有所体现。一般来说,金油比是能够反映经济周期变化的指标。原油价格在经济过热的环境中表现得更为出色,而黄金却更容易在经济衰退的宽松环境中呈现价格的上涨。因此当金油比上升时(黄金好原油差),便意味着市场的行情已经开始转向经济衰退。目前市场更担心的是经济的硬着陆(长期衰退),这也进一步激化了黄金与原油的价格背离,导致金油比突破了关键阻力并不断攀升。因此从长线分散投资的角度来看,黄金在衰退环境下的潜力是远超其他大宗商品的。

黄金与通胀的反向关系

对于很多交易者认可的“黄金抗通胀”逻辑在黄金的实物与期货市场中均不成立。由图可见,在过去的30年中,黄金价格的上涨多数会伴随通胀的下滑,通胀上涨反而会令金价下滑。如此怪异的逻辑却在市场中真实发生着。因此如果明年的美国通胀能和市场期待的那样快速回落,对黄金价格就是最大的利好。

美国抗通胀债券收益率

相比之下,黄金与美国债券的价格表现更为相近,也就是与国债收益率呈反向相关。由图可见,在过去一年中,美国实际利率持续上涨,因而对金价产生了巨大压力。而就是从11月开始,实际利率回调,金价大幅反弹。由此可见,货币政策与通胀数据对黄金至关重要,而本周的美国核心CPI数据以及美联储利率决议将对金价产生强烈的波段影响,值得短线交易者重点关注。目前的金价已经纳入了6.1%的核心通胀以及50基点加息的预期,因此除非核心通胀跌破6%,否则金价的上升空间并不算大。反而一旦核心通胀公布值高于6.1%,金价可能短线内快速回调。

XAUUSD日线图

从黄金日线图来看,金价在第一次上探1800大关无果后,目前再度尝试突破。本周二的通胀数据非常关键,通胀越高,金价的回调压力也会越大。交易策略可以配合通胀公布采用1800关口逢高做空,空头动能的强弱要看具体数据。现价下方的第一支撑在1730关口,再下方则要看1620的前低点附近。

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2022-12-12

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