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ACY证券:中国GDP数据好坏参半,RMB贬值或已到底?

2023-07-17 17:26:05
ACY证券
10-15年 |澳大利亚监管
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摘要:今日早间,中国方面发布了二季度GDP数据,同比增长6.3%,低于预期的7.3%(基数强影响);环比增长0.8%,低于前值2.2%,但高于0.5%的预期值;同时工业增加值同比增长4.4%,高于预期的2.7%。

今日早间,中国方面发布了二季度GDP数据,同比增长6.3%,低于预期的7.3%(基数强影响);环比增长0.8%,低于前值2.2%,但高于0.5%的预期值;同时工业增加值同比增长4.4%,高于预期的2.7%。整个报告好坏参半,不过低于预期的同比数据将短时间内影响市场的情绪走向,原因在于会有部分交易者提高中国降息的预期。

从官方态度上来说,统计局表示,中国的经济没有通缩,低通胀只是暂时的;而央行方面也还没有进一步降息的操作,只是提出“置换存量房贷”的方案,而国有银行也还没有收到下调房贷利率的信号。整体来看,目前央行放宽货币政策的速度是远远慢于市场预期的。市场普遍认为中国经济恢复较为缓慢,但央行并不这么认为。这种背离也反映在金融市场当中。

中国MLF利率与国债利率

中期借贷便利MLF利率是央行发布的一年期利率,是央行对市场利率的引导;而国债利率则是市场交易出来的利率,反映的是市场对未来利率的预期。今年春节过后2月份开始,受到不及预期的经济复苏表现影响,中国国债利率与股市一同见顶回落。受到降息预期的影响,一年期国债利率一路跌至1.8%,但央行的MLF利率才下调0.1%至2.65%。这种利率的背离其实并不少见。由图可见,在过去三年里,央行的降息反而是国债利率反弹的信号。因此本次的降息操作反而可能是中国国债利率见底的信号。0%的通胀令市场充斥着过度的降息预期,考虑到GDP数据好坏参半,或挤出过量预期。中短线来看,中国国债利率有较大的反弹空间。不过后续利率的变化还是要跟踪经济数据的走向。

AUDCNH日线图

受到国债利率直接驱动的便是人民币的汇率,因此人民币中短线有较大的升值空间。相比之下,澳元受美元影响,有超涨影响。从澳元兑人民币日线图来看,两次汇率的大涨均受到美元贬值的影响。虽然长线基本面不利于美元,但美元当前的超跌现象也给予美元反弹的空间。整体来看,交易策略应该以逢高做空为主,现价上方的阻力在4.9-4.93的前高点关口。现价下方的技术面支撑分别在4.85和4.8的震荡区域上下沿。如果汇率跌破4.8大关,则基本面支撑可以关注4.7关口。

今日数据 – 北京时间

10:00 中国第二季度GDP年率

16:15 欧洲央行行长拉加德发表讲话

20:30 美国7月纽约联储制造业指数

待定 G20财长与央行行长会议

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2023-07-17

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