ACY证券：中国GDP数据好坏参半，RMB贬值或已到底？lg...

今日早间，中国方面发布了二季度GDP数据，同比增长6.3%，低于预期的7.3%（基数强影响）；环比增长0.8%，低于前值2.2%，但高于0.5%的预期值；同时工业增加值同比增长4.4%，高于预期的2.7%。整个报告好坏参半，不过低于预期的同比数据将短时间内影响市场的情绪走向，原因在于会有部分交易者提高中国降息的预期。

从官方态度上来说，统计局表示，中国的经济没有通缩，低通胀只是暂时的；而央行方面也还没有进一步降息的操作，只是提出“置换存量房贷”的方案，而国有银行也还没有收到下调房贷利率的信号。整体来看，目前央行放宽货币政策的速度是远远慢于市场预期的。市场普遍认为中国经济恢复较为缓慢，但央行并不这么认为。这种背离也反映在金融市场当中。

中国MLF利率与国债利率

中期借贷便利MLF利率是央行发布的一年期利率，是央行对市场利率的引导；而国债利率则是市场交易出来的利率，反映的是市场对未来利率的预期。今年春节过后2月份开始，受到不及预期的经济复苏表现影响，中国国债利率与股市一同见顶回落。受到降息预期的影响，一年期国债利率一路跌至1.8%，但央行的MLF利率才下调0.1%至2.65%。这种利率的背离其实并不少见。由图可见，在过去三年里，央行的降息反而是国债利率反弹的信号。因此本次的降息操作反而可能是中国国债利率见底的信号。0%的通胀令市场充斥着过度的降息预期，考虑到GDP数据好坏参半，或挤出过量预期。中短线来看，中国国债利率有较大的反弹空间。不过后续利率的变化还是要跟踪经济数据的走向。

AUDCNH日线图

受到国债利率直接驱动的便是人民币的汇率，因此人民币中短线有较大的升值空间。相比之下，澳元受美元影响，有超涨影响。从澳元兑人民币日线图来看，两次汇率的大涨均受到美元贬值的影响。虽然长线基本面不利于美元，但美元当前的超跌现象也给予美元反弹的空间。整体来看，交易策略应该以逢高做空为主，现价上方的阻力在4.9-4.93的前高点关口。现价下方的技术面支撑分别在4.85和4.8的震荡区域上下沿。如果汇率跌破4.8大关，则基本面支撑可以关注4.7关口。

今日数据 – 北京时间

10:00 中国第二季度GDP年率

16:15 欧洲央行行长拉加德发表讲话

20:30 美国7月纽约联储制造业指数

待定 G20财长与央行行长会议

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2023-07-17