ACY证券：同样是超高通胀，为何美元涨英镑跌？lg...

上周五按照时间顺序相继发布了英国零售业数据、欧洲通胀率以及美国密歇根大学消费者指数。经济数据好坏参半，外汇市场随之起舞。英国零售销售环比大跌，远低于预期，创下今年来新低。英镑大幅贬值，带动美元小幅反弹。但随后美国消费者信心指数略低于预期，令美元回落其他货币回暖，连带股市同时触底反弹。

从大方向上来看，美国的经济近期的表现优于欧洲与英国，而通胀均处在螺旋上升初期阶段，美元相比英镑更具有升值的动力。不过就加息预期而言，相比美国市场还有人期待通胀见顶，欧洲则是绝大多数人认可大力紧缩。欧洲央行管委近两个月不断释放鹰派信号，令欧元获得支撑，在对抗美元升值时，比其他货币更为抗压。有意思的是，每当欧洲发布较差的经济数据时，欧元小幅回调带动美元升值，反而令澳元与加元等商品货币大幅贬值。

欧洲各国通胀对比

从上周五发布的欧洲通胀来看，不同国家的通胀差异巨大。法国目前通胀最低，只有6.6%，与澳大利亚相近。而通胀最高的立陶宛、拉脱维亚以及爱沙尼亚均超过了20%。 通胀的差距在短期内不会产生巨大影响，然而当欧洲央行开始加息，会导致欧盟各国的国债遭到抛售，通胀越高的国家受到抛售的压力就越大。而国债之间利差的扩大会进一步导致欧盟的分裂与经济的崩盘。反观英国接近10%的通胀率，对经济的威胁程度远超过欧元区平均水平。这也导致英德利差从7月中旬开始一路从85基点涨至145基点，说明市场越来越倾向抛售英国国债，这代表了对英国经济的不认可。

英国通胀贡献

同时从英国通胀贡献来看，在近三个月发布的通胀细分项中，交通成本（汽油价格）的确在稳步下滑，但是物价的上升却更加地广泛。自21年12月份以来，英国央行一共加息了6次到1.75%，然后由于力度不足，反而被美联储后来者居上。英国央行行长贝利也没能给予市场充分的预期，市场普遍认为英国的通胀将比美国更为顽固持久。因此英镑也是目前走势最弱的货币之一。值得注意的是，由于美联储明确强硬的态度，美国的高通胀利好美元，而英国的高通胀却反而中期利空英镑。

GBPUSD一小时图

从镑美一小时图来看，在美国超高通胀发布后，镑美击穿1.145大关，形态上呈现类似头部颈线突破结构。镑美在回踩后继续下滑，保持在下降趋势线下方。因此在本周四美国与英国利率决议之前，镑美应该还是处在下滑趋势当中。交易策略应该采用逢高做空为主。考虑到美元消息面动能已经被消耗，RSI相对强弱指标也回到了中心区域，因此空单入场可以关注1.1420到1.145区间内部。下方目标位置在前低点长下影线1.136附近。

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2022-09-19