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法国政府倒台，欧元不稳，市场静待非农数据

作者：FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正

撰文日期：2024年12月5日

欧元仍未能突破1.06关键水平

由于2025年预期争议，法国国会对现任总理巴尼耶政府通过了不信任动议，导致巴尼耶政府成为1958年以来法国任期最短的总理。由于法国同时实行总统和议会制，因此总统马克龙仍保其位置，但其任命的总理却未能在议会上取得足够票数，导致被推翻。而国会失落大多数的原因，是由于6月时马克龙提前的国会大选，导致以勒庞为代表的国民联盟成为议会第一大党，马克龙所属的中间派失落国会大多数，直接导致这次不信任动议获得通过。

法国内阁政府被推翻下，作为欧元区第二大经济体政局再次不稳，法债和欧元被受抛售压力。虽然内阁政府仍将继续存在，但权力有限，需要依赖紧急立法来征税和制定支出法案维持政府运作。而法国总统需要再次任命一位新总理，但宪法没有规定时限，目前也没有明确的候选人。马克龙上一次花了近两个月才敲定巴尼耶出任总理，然后新内阁必须向议会再次提交新的2025年预算法案，而新的议会选举要到7月以后才能进行，也就是说，目前的政局动荡有可能维持至明年7月，法国的财政和施政陷入停摆和混乱，将加深欧元下行压力。

另一方面，德国也将在明年2月大选，在第二大经济体政局动荡下，德国作为第一大经济体，面对这次大选似乎也将有变天的可能，疑欧派有望在此次大选进一步扩张势力，不利欧元区经济体和一体化。

技术上，欧元在早前一度跌至1.0330水平后反弹，但前高点在1.0610水平，目前明显未能突破该关键阻力水平，下行趋势线和一浪低于一浪局面仍在延续。

周五将有美国非农数据，更多的美联储官员将发表讲话将预示美联储12月会否进一步降息，而另一方面，市场对欧洲央行12月12日降息预期已板上钉钉，短期内似乎都不利欧元涨势。目前欧元/美元正在1.03-1.06区间内横行盘整，只有进一步突破1.06水平，欧元才有望结束自9月以来的下行趋势并进一步上行。反之如短期内跌破1.0440水平，欧元或跌向1.03水平和测试前低点1.0330水平。

*图片来源: 欧元/美元 日线图 (EURUSD, D1)

美元盘整静待非农数据

隔夜美股市场迎来小非农ADP数据，最终公布值达14.6万人，虽然低于预期的15万人，但由于与预期值相距不大，而更重要的是该报告的薪资增速出现了去年初以来首次加快，反映美国通胀压力或再次加大。美元指数在小非农公布后小幅回落后站稳在106.40水平，美元指数也已连续在106.10-80的窄幅区间徘徊，反映市场对12月降息的预期意见不一，并期待更多的数据和美联储官员讲话。

周五非农预期在21.5万人，预期比前值1.2万人明显上扬，由于10月的非农数据受天灾和罢工因素影响，市场预期11月非农新增人数将有望回到21.5万较健康水平。值得关注预期失业率在4.1%不变，与通胀相关的薪资增速预期从上月4%回落至3.9%，假如在就业人数未有太多落差下，薪资增长如超过市场预期，或将减低市场对12月降息的憧憬，美元指数或将向上。

另外，市场也要关注美联储官员在数据公布后的言论，尤其昨天便有官员表示放慢和暂停降息时机临近，增加了12月降息的不确定性。

美元指数横行中

技术上，日线图看美元指数已连续三天在106.10-80区间内徘徊，而早前在105.68水平见支持形成了上涨趋势线，反映目前美元指数正在行走三角形待变形态。只有进一步跌破106.10水平，美元指数才可延长自11月中旬以来的下行趋势，并形成一浪低于一浪，跌向105水平。

假如非农数据向好，美元指数或将进一步突破106.80水平，突破短线下行趋势并延续自9月以来的上行趋势，再次向107、108.20水平进发。

*图片来源: 美元指数 日线图 (USDInd, D1)

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2024-12-05